港交所敲钟，安克身后的狂欢与冷场

80后阳萌又站上了敲钟舞台，时隔6年。 2020年，安克创新在深交所创业板上市，成为创业板注册制改革后首批上市的18家企业之一；6年后，历经波折的安克于港交所主板挂牌，完成A+H双平台布局。 此次港股IPO最终定价99.3 2港元， 相较A股折价约26%，但首日开盘遇冷，报99.30港元/股，经过短暂回落又攀升 ， 当日股价定格在114.9港元，总市值达669.76亿港元。 而在上市前的认购中，安克身后集结了一群重量级基石投资者。 一边是资本聚集的行业狂欢，一边是股市的平淡反应，在业务转型的关键节点，安克还有很多路要走。 01 安克的第二曲线博弈 从一块充电宝起家，安克创新如今已经聚焦在智能充电储能、智能影音、智能家居三大核心赛道，这三大业务撑起了安克的主要营收。 招股书显示，2023年至2025年全年，安克营收分别为 175亿元、247.1亿元、305亿元 ，营收数据十分亮眼。 其中，智能充电储能一直是占据主流，按照2025年的收入来看，安克在全球移动充电产品领域位居第一，在全球移动充电产品的市场份额达到4.8%，根据披露计算，这一业务的营收占比在报告期内平均约为50%。 但在这几年的发展中，曾经作为头牌业务的充电宝营收占比逐年下降，目前已然降到百分之十几，安克也披露称，最大业务的增长引擎已经从充电宝转向储能产品。 反而是智能创新成为公司的主要营收来源。 从2025年的年报来看，305亿元的全年营收中，智能创新占比约27%（约83亿元），近三年增速超过30%。这其中，一系列新兴品牌都来源于此。 目前，安克运营着Anker、eufy及soundcore三大全球化品牌及Anker SOLIX及eufyMake两大核心子品牌，一半以上是智能创新相关品类，且多为最近几年布局。但安克也提到，公司正稳步推进品牌中心化建设，提出“从多品牌到One Anker”的布局。 叠加当前智能硬件生态持续火热，安克正处在一个关键的转型期。 从财务数据进一步看，安克在报告期的毛利分别为74.80亿元、106.45亿元、133.86亿元；毛利率由2023年的42.7%增至2025年的43.9%；经营利润分别为18亿元、23.4亿、29.5亿元。综合来看，三年来的规模和盈利能力都在增强，且相对可观。 另一方面，报告期内归母净利润为16.15亿元、21.14亿元、25.45亿元，尽管仍在增长，但对比来看，营收三年来翻了近一倍，而归母净利润的增速低于营收增速，净利率从9.2%降至8.3%，侧面反映的是公司正处于调整利润换增长的扩张期。 其中安克在招股书中多次强调，研发投入是一大支出。2023年到2025年期间，安克投入的研发占比分别为8.1%、8.5%和9.5%，呈逐年上升趋势，2025年的研发开支已经接近30亿元，公司研发人员占比超过50%。这与其新业务拓展的思路一脉相承。 另一个值得关注